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ビットコイン生産コストが7万7000ドルまで低下：マイナー圧力の緩和と市場反転の兆し ビットコインの生産コストが約7万7000ドルまで低下した。これは、モルガン・チェースの最新レポートで指摘された事実で、現在の取引価格約6万6300ドルを下回る水準だ。この現象は、ビットコイン市場の転換点を象徴しており、マイナーの収益性回復と機関投資家の参入加速を促す可能性が高い。 生産コスト低下の主な理由：効率化とハッシュレートの最適化 ビットコインの生産コストは、主に電力消費、機器の減価償却、運用費で構成される。2025年末から2026年にかけ、このコストが急低下した背景には、数々の要因が絡み合う。 まず、マイニング機器の進化が大きい。最新のASIC（Application-Specific Integrated Circuit）チップ搭載マシンが普及し、消費電力を20-30%削減。従来のAntminer S19シリーズからS21へ移行したマイニング企業が多く、1TH/sあたりの電力効率が向上した結果、総コストを押し下げた。特に、北米と中東の新興マイニングファームがこれを活用し、規模の経済を実現している。 次に、エネルギーコストのグローバル低下。再生可能エネルギーの拡大が寄与した。テキサス州やカナダの水力・風力発電所を活用したマイニングが主流化し、kWhあたりの単価が0.04ドル以下に抑えられる事例が増加。加えて、2025年の天然ガス価格下落（ロシア・ウクライナ情勢の安定化による）と、中国からのビットコインマイニング移管後のインフラ投資が、電力網の安定供給を支えた。 さらに、ハッシュレートの集中と調整が鍵だ。全ネットワークのハッシュレートは過去最高を更新したが、難易度調整メカニズムにより、効率の低いマイナーが退出。残った大規模オペレーター（例：Marathon DigitalやRiot Platforms）がシェアを拡大し、平均コストを7万7000ドル水準に引き下げた。モルガン・チェースの分析では、この調整が2026年第1四半期にピークを迎え、コスト曲線を下方シフトさせた。 これらの要因が重なり、2024年の推定10万ドル超から、わずか1年余りで約23%低下。レポートは「マイニングの持続可能性が向上し、供給インフレが抑制される」と評価している。 市場への即時影響：価格下落圧力の終焉と反発基調 現在のBTC価格6万6300ドルは生産コストを下回り、表面上はマイナーに赤字を強いる状況だ。しかし、これは一時的な「キャピチュレーション（投げ売り）」フェーズで、歴史的に見て底値圏を示唆する。 マイナー行動の変化が第一の影響。コスト割れで非効率マイナーが売却を加速させたが、7万7000ドルの閾値以下では新規参入が活発化。キャッシュリッチな企業が設備投資を増やし、ホールド比率が上昇。結果、市場への供給が減少し、需給バランスが改善する。 機関投資家にとっては朗報だ。モルガン・チェースは2026年の暗号市場に強気で、「生産コスト低下がBTCのファンダメンタルズを強化」と指摘。ETF（上場投資信託）経由の流入が加速し、BlackRockやFidelityのポジション拡大が予想される。過去の半減期サイクル（2024年4月）後、類似パターンで価格はコストを上回る回復を見せた経緯がある。 ボラティリティの低下も見込まれる。コスト安定化により、マイナーのヘッジ取引（先物売却）が減少し、スポット市場の安定性が高まる。加えて、米SECの規制緩和期待（2026年トランプ政権影響）が後押しし、企業バランスシートへのBTC採用が進むだろう。 長期的な波及効果：エコシステムの成熟とリスク要因 この低下はビットコインの成熟を象徴する。環境面では、グリーンエネルギーの割合が70%超に達し、ESG投資を呼び込む。イノベーション面では、Layer2ソリューション（Lightning Network）の拡大が取引コストを連動低下させ、日常決済を促進。 しかし、リスクも存在。地政学的不安（中東情勢悪化でエネルギー価格反転）や、量子耐性アルゴリズム移行の遅れがハッシュレートを乱す可能性。一方で、モルガン・チェースは「最悪シナリオでも8万ドル回復」との見通しを維持。 総じて、生産コスト7万7000ドルへの低下は、ビットコインの強靭性を証明。価格は短期的に6万8000ドル台を試すだろうが、中長期で10万ドル超へのブレイクアウトが現実味を帯びる。投資家は、このシフトをチャンスと捉えるべきだ。（約1480文字）

不安定なビットコイン価格：2026年の市場動向を探るテクニカル分析 ビットコイン（BTC）の価格は、2026年2月に入り極めて不安定な局面を迎えている。10月の史上最高値から約45%下落し、最近では15ヶ月ぶりの安値圏である66,000ドル付近で推移。200週指数移動平均（200週EMA）を割り込んだことで、長期的な弱気シグナルが点灯し、市場参加者のセンチメントは極度に慎重化している。この記事では、最新のテクニカル分析に焦点を当て、クジラの蓄積動向、主要サポートラインの崩壊、そして潜在的な下落シナリオを探る。 直近の価格構造：ブレイクアウト失敗と単独弱含み 2月11日、BTCは急激な下落を再開し、3%安で66,000ドルの主要サポートを試した後、正式に200週EMAを下回った。この移動平均線は、ビットコインの長期トレンドを象徴する重要な指標で、過去のブル相場では強固な下値支持として機能してきた。しかし、今回割り込んだことで、ベアトレンドの本格化を示唆。翌12日も反発分を吐き出し、再び65,000ドル近辺へ逆戻りした背景には、AI懸念によるテック株安や貴金属の急落が連動要因として挙げられる。 チャート上では、7万2000ドル（約1102万円）を背にした揉み合いが続き、米雇用統計発表前の警戒売りでブレイクアウトに失敗。東京時間序盤からドル円下落の影響を受け、1020万円（約6万7000ドル）まで下げ足を速めた後、欧州・米国時間で一時1050万円まで反発したものの、米国債利回り上昇による株安連れで1010万円へ再下落。終値は1028万7825円（約6万7000ドル）と、BTC単独の弱地合いが際立った。金相場や米株が底堅い中での孤立下落は、売られ過ぎの兆候だが、即時反転には至っていない。 クジラ蓄積とSOPR指標：2022年再来の可能性？ テクニカル分析の鍵は、クジラ（1万～10万BTC保有アドレス）の行動だ。今月だけで7万BTC超（約46億ドル相当）を新たに蓄積し、パニック売りを吸収。下小口投資家の損失確定売りをクッションする形で、価格の急落を防いでいる。この構造は2022年前半の蓄積フェーズに酷似。SOPR（Spent Output Profit Ratio）が1を下回る長期化は、弱気投資家の持ち分枯渇を示し、過去に局所底値圏と一致した事例が多い。66,749ドルのサポートを辛うじて上回る現在、クジラの需要が継続すれば70,610ドルの抵抗線突破へつながる可能性がある。 一方、RSI（相対力指数）は売られ過ぎ水準（30未満）に沈み、MACDはデッドクロス継続中。短期では65,000ドルを守る必要があり、78,656ドルを再サポート化できればブレイクアウトのモメンタムが生まれる。ただし、クジラ買い増しペース鈍化で63,185ドル割れなら、6万ドル心理的節目へ直行。さらなる下値は200日移動平均（DMA）58,197ドルだ。 2026年市場動向予測：下落リスク優勢も反転余地あり 2026年のビットコイン市場は、マクロ要因（米CPI発表、雇用統計）と連動し、不安定さが続く見込み。直近センチメントは弱く、今後数ヶ月で5万ドルまで下落する予測も出ている。6万ドル割れで上昇シナリオ否定なら、広範修正トレンドが強固化。チャートパターンは下降チャネル内推移で、上値は70,000ドル心理抵抗、下値は58,000ドルDMAに集中。 投資家は様子見が賢明。クジラ蓄積が加速しSOPR反転なら、2022年類似でブル回復の布石に。逆にサポート崩壊でセリクラ（セルインパニック）再燃リスク大。ボラティリティ高く、65,000～70,000ドルレンジ監視が鍵。テクニカル上、200週EMA奪還が反転サインの目安となる。（約1480文字）

大和証券とSMBC日興証券、暗号資産市場への果敢な挑戦　専門部署新設でETF販売へ本腰 日本の金融市場に新たな風が吹き始めている。大手証券会社が、暗号資産（仮想通貨）ビジネスへの本格参入を加速させている中、特に大和証券グループとSMBC日興証券の動きが注目を集めている。これまで慎重姿勢を崩さなかった伝統的な金融機関が、規制緩和の追い風を背景に、機関投資家向け取引やETF販売を視野に体制を急ピッチで整えているのだ。 この挑戦の象徴的な一手が、SMBC日興証券の「DeFiテクノロジー部」新設である。2026年2月1日付で発足したこの専門部署は、暗号資産交換業への参入を検討するだけでなく、将来的な暗号資産ETFの顧客販売に向けた準備を担う。DeFi（分散型金融）技術を活用した新規事業開発が主眼で、ステーブルコインを活用した株式や債券の決済実験にも連携して取り組む方針だ。三菱UFJ銀行をはじめとするメガバンクとの共同検証も進めており、暗号資産を「投機商品」から「正規の金融インフラ」へ転換する流れを体現している。 大和証券グループも負けじと動き出している。同グループ本社は、暗号資産交換業への参入を内部で積極的に議論中だ。すでに暗号資産を活用した新ビジネスを展開しており、2028年の国内暗号資産ETF解禁を見据え、グループ内でETFの組成・販売体制を構築する検討を進めている。機関投資家向けの取引サービスを中心に、年金基金や運用会社といったプロ投資家をターゲットに据えたサービス提供が想定される。これにより、個人向け取引所とは一線を画す、高度なカストディ（資産保管）やリスク管理を備えたプラットフォームを目指す。 この両社の挑戦を後押しするのは、金融庁の大胆な規制改革だ。2026年には暗号資産を金融商品取引法（金商法）の対象に組み込む法改正案を国会に提出する計画で、これにより銀行グループ傘下での投資目的保有・売買が可能になる。さらには2028年の現物ETF解禁が視野に入り、株式や投資信託と同等の扱いが現実味を帯びてきた。投資家保護のための情報開示ルールも強化され、金融機関の参入障壁が劇的に低下する見込みだ。 背景には、グローバルな暗号資産市場の急成長がある。ビットコインやイーサリアムを筆頭に時価総額は数兆ドル規模に膨張し、機関投資家の資金流入が加速。野村ホールディングス傘下のレーザー・デジタルが2026年中に交換業登録を申請するなど、競合他社も先陣を切っている。大和証券とSMBC日興証券は、この波に乗り遅れまいと、専門人材の確保やシステム投資を急ぐ。SMBC日興の新部署では、ブロックチェーン技術者を中心に数十名の体制を構築し、セキュリティ対策やコンプライアンス体制を万全に整える方針だ。 両社の強みは、既存の顧客基盤にある。大和証券は富裕層や法人投資家に強いネットワークを持ち、SMBC日興は三井住友フィナンシャルグループのバックボーンを活かした銀行連携が武器。ETF解禁後、年金マネーや運用会社の巨額資金が暗号資産市場に流入すれば、市場規模は爆発的に拡大するだろう。例えば、ステーブルコイン決済の実証実験では、2月にも株式決済のPoC（概念実証）が開始予定で、取引効率の向上とコスト削減が期待される。 一方で課題も少なくない。ハッキングリスクや価格変動の激しさをどう管理するか、投資家教育の徹底が求められる。金融庁の法改正がスムーズに進むかどうかも鍵だ。それでも、両社は「暗号資産を金融の未来」と位置づけ、積極投資を継続。SMBC日興の新部署責任者は社内向けに「2028年をターニングポイントに」と宣言したという。 この動きは、日本の暗号資産市場全体に活気を呼び込む。大和証券とSMBC日興証券の挑戦は、伝統金融とWeb3の融合を象徴し、新たな投資機会を一般投資家にももたらすだろう。規制環境の成熟とともに、2026年は「暗号資産金融元年」として歴史に刻まれるに違いない。（約1520文字）

2026年仮想通貨市場の鍵：CLARITY法成立へのカウントダウン 2026年の仮想通貨市場は、米SEC委員長ポール・アトキンス氏の証言で注目を集めたCLARITY法の行方に大きく左右される可能性が高い。この超党派法案は、暗号資産の連邦規制枠組みを明確化し、投資家保護とイノベーションの両立を目指すものだ。2月11日、下院金融サービス委員会でのアトキンス氏の証言は、市場参加者にとって待望のシグナルとなった。 アトキンス氏は証言で、「暗号資産市場の連邦レベルでの明確な規制枠組み整備が急務」と断言。CLARITY法の早期成立を議会に強く求め、成立すればSECが即座に実施に移す準備を整えていると強調した。これまで行政指針による対応が主流だったが、「超党派の市場構造立法ほど、将来に備えてルールブックを強固にできるものはない」と指摘。過去10年間を上回る規制明確化を達成した暗号資産タスクフォースの実績を評価しつつ、立法の必要性を訴えた。 CLARITY法の核心は、トークン分類の策定だ。SECとCFTC（米商品先物取引委員会）の共同イニシアチブ「プロジェクト・クリプト」を通じて、投資家とイノベーター双方に規制義務を明確化。オンチェーン資産移転や取引の円滑化に向け、既存規制の適用除外措置も検討される。これにより、仮想通貨の証券か商品かの曖昧さが解消され、機関投資家の参入障壁が低下する見込みだ。モルガン・スタンレーのアナリストレポートでも、「明確性法案（CLARITY法）が機関参加に必要な明確さを提供し、市場回復を促進」と予測されており、ビットコイン価格の自己修正や金代替資産としての魅力向上を後押しする要因として挙げられている。 市場への影響は計り知れない。2026年現在、ビットコインの取引価格は約66,300ドルと生産コスト（77,000ドル）を下回る調整局面にあるが、規制明確化が機関資金の流入を呼び、急反発を誘う可能性が高い。SECのクロスボーダー・タスクフォースはすでに成果を上げ、2025年9月以降、アジア拠点の14発行体に対し価格操作疑いで取引停止措置を実施。「市場はグローバルであり、投資家保護もグローバルでなければならない」とアトキンス氏の言葉通り、国際的な信頼回復が期待される。 一方、議会は市場構造法案の合意に向け、暗号資産企業経営者と銀行幹部に対し3月1日を期限に設定。リップルCLOのマシュー・ディ・サルボ氏も、業界に即時行動を促している。この期限がCLARITY法成立の分岐点となり得る。成立すれば、仮想通貨は米124.3兆ドル規模の資本市場に本格統合。IPO市場の活性化（上場企業数の回復）とも連動し、年次報告書コスト（27億ドル）の削減を通じて効率化が進む。 しかし、障害も潜む。アメリカ銀行協会など5銀行グループは、類似のGENIUS法施行を「何年も先」と見なし、OCC（通貨監督庁）への仮想通貨銀行認可遅延を要請。NCUA（全国信用組合管理局）もGENIUS法実施に向けコメント受付を4月13日まで延長するが、CLARITY法との調整が鍵だ。トランプ政権下の貿易政策変動も間接影響を与えかねない。 2026年後半、CLARITY法が成立すれば、ETF解禁や税制改正の道筋が開け、仮想通貨市場は過去最高を更新するだろう。逆に遅延すれば、ボラティリティ増大と機関離れのリスクが高まる。アトキンス氏の「SECは中核使命に立ち返る」との決意が、市場の未来を決定づける。投資家は3月1日の動向を注視せよ。（約1480文字）

野村ホールディングス傘下レーザー・デジタル、日本の暗号資産交換業に本格参入へ　2026年登録申請で市場再編加速 日本の金融市場に新たな風が吹き始めている。野村ホールディングス傘下のスイス拠点子会社、レーザー・デジタルHDが、2026年中にも金融庁へ暗号資産交換業の登録を申請する方針を固めたことが明らかになった。この動きは、機関投資家向け取引のニーズ拡大を見据えたもので、大手証券会社の暗号資産ビジネス本格化の象徴だ。直近の損失計上を乗り越え、中長期育成に注力する野村グループの戦略が、日本市場の再編を加速させる可能性が高い。 レーザー・デジタルHDは、野村ホールディングスのデジタル資産専門子会社として2022年に設立され、グローバルに機関投資家向け暗号資産取引サービスを提供してきた。CEOのジェズ・モヒディーン氏は、「機関投資家の暗号資産取引ニーズに応えたい」と強調し、主に法人向けサービスを軸とした事業展開を想定している。日本市場参入の背景には、暗号資産の法的位置づけを金融商品取引法に組み込む制度改正議論の進展がある。金融庁は2026年にも関連法案を国会に提出する方針で、改正実現すれば銀行グループ傘下企業による投資目的の保有・売買が可能になる。これにより、従来の規制障壁が解消され、大手金融機関の参入が一気に活発化する見通しだ。 野村グループの野心は交換業登録にとどまらない。傘下の運用大手、野村アセットマネジメントが暗号資産ETFの開発を検討中で、2028年の現物ETF解禁をにらんだ体制整備を急いでいる。レーザー・デジタルが交換業を担い、ETF組成・運用まで一貫したサービスを提供する「エコシステム」を構築する狙いだ。すでに同社は2026年1月にビットコイン利回り提供型ファンドを導入し、商品ラインナップを強化。グループ全体で取引から運用、販売までをカバーする多角戦略が浮かび上がる。一方、課題も山積だ。2025年4〜12月期決算でビットコイン価格急落による約100億円規模の損失を計上した経験から、価格変動リスクへの対応が鍵となる。それでも野村は「中長期育成」を掲げ、損失を教訓にリスク管理を徹底する姿勢を示している。 この動きは野村単独にとどまらず、日本市場全体の再編を促す。大和証券グループは交換業参入やETF組成・販売を内部議論中。同社はすでに暗号資産活用の新ビジネスを展開しており、早期体制整備を進めている。SMBC日興証券も2月1日に暗号資産関連新規事業部署を新設し、交換業とETF販売準備を加速。三菱UFJ銀行、三井住友銀行、みずほ銀行の3メガバンクと連携したステーブルコイン活用枠組みの構築も進む。ステーブルコインで株や債券を購入できる仕組みは、2026年度第1四半期ローンチを目指し、伝統資産と暗号資産の橋渡し役を果たす可能性大だ。 大手証券の相次ぐ動きは、制度見直しの追い風を受けている。金融庁のETF解禁方針により、投資需要が爆発的に拡大すると予想される。機関投資家向け取引に加え、個人向けサービス拡充も視野に。野村のレーザー・デジタルが先陣を切る形で、他社も追随すれば、日本はアジア有数の暗号資産ハブへ躍進するかもしれない。ただし、市場のボラティリティ（変動性）と規制の不確実性が残る中、成否はリスクヘッジとイノベーションのバランスにかかっている。 野村ホールディングスの挑戦は、単なる事業拡大ではなく、金融業界のパラダイムシフトを象徴する。日本市場の暗号資産エコシステムが成熟すれば、グローバル投資家を引きつけ、新たな成長エンジンとなるだろう。レーザー・デジタルの申請が通れば、2026年は歴史的な転機となるに違いない。（約1520文字）